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　　借助國際原油的連續(xù)上 漲以及石化企業(yè)出廠價(jià)格的不斷上調(diào)，連塑一路上行，至8月中旬，主力1301合約一度觸及10155元/噸的位置，但未能突破7月中旬創(chuàng)出的10300元 /噸的階段性反彈高點(diǎn)，隨后振蕩走低。在原油高位受阻跡象顯現(xiàn)、國內(nèi)PE基本面偏空及技術(shù)面壓制的情況下，后期連塑料下行風(fēng)險(xiǎn)將逐步增大。

　　原油高位受阻跡象顯現(xiàn)

　　自6月底以來，國際原油價(jià)格大幅攀升，美國NYMEX原油最高漲幅超過20%，歐洲ICE原油漲幅 近30%，中東的緊張局勢及對(duì)量化寬松政策的預(yù)期成為油價(jià)上行的主要推動(dòng)力，加之夏季是原油消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，在這些因素的炒作下，全球投機(jī)資金重新介入原 油市場并不斷推升油價(jià)。

　　然而，在地緣政治和寬松政策預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)的情況下，連續(xù)上漲的油價(jià)面臨極大的回調(diào)壓力，近期國 際油價(jià)高位受阻跡象開始顯現(xiàn)。更為重要的是，從全球原油整體供需結(jié)構(gòu)來看，目前的價(jià)格顯然難以維系，隨著9月份季節(jié)性消費(fèi)旺季的結(jié)束，原油供應(yīng)大于需求的 格局將重現(xiàn)。另外，由于美國大選的臨近以及汽油價(jià)格的高企，近期美國政府動(dòng)用原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備打壓油價(jià)的消息也充斥著整個(gè)市場。因此，在獲利回吐的壓力下，后 期國際油價(jià)高位下行的概率較大。

　　國內(nèi)PE基本面偏空

　　8月份以來，國際油價(jià)的連續(xù)上漲給了國內(nèi)石化企業(yè)提高出廠價(jià)的理由，并且在其自身庫存偏低及季節(jié)性 檢修的配合下，石化企業(yè)的強(qiáng)勢報(bào)價(jià)也一度促使現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高。而隨著現(xiàn)貨價(jià)格的不斷走高，下游采購的意愿也趨于謹(jǐn)慎。雖然目前正值北方的農(nóng)膜消費(fèi)旺季， 但國內(nèi)外貿(mào)出口量的下降極大地制約了包裝膜的需求，進(jìn)而造成塑料整體下游消費(fèi)量增速放緩。中國海關(guān)總署8月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，7月份 中國進(jìn)出口、出口和進(jìn)口總值的同比增速分別為1.4%、1.6%和1.2%，其中，7月出口增幅遠(yuǎn)低于6月的11.3%，外貿(mào)增速下滑態(tài)勢嚴(yán)峻。

　　與需求增速放緩不同的是，國內(nèi)PE的供應(yīng)卻穩(wěn)步上行。盡管季節(jié)性的檢修造成現(xiàn)貨供應(yīng)暫時(shí)短缺，但檢 修過后供應(yīng)將恢復(fù)常態(tài)。更為重要的是，目前中石油撫順80萬噸PE及中石油大慶55萬噸的全密度裝置已經(jīng)開始試車，正常情況下，9月份將正式出料。除此之 外，中東進(jìn)口貨源將在9、10月份大量到港，這將會(huì)進(jìn)一步加重國內(nèi)PE供應(yīng)的壓力。

　　因此，在供需失衡的格局下，后期連塑將承壓下行。

　　技術(shù)面壓制

　　自6月初觸底之后，連塑1301合約最高一度上沖至7月中旬的10300元/噸的階段性反彈高點(diǎn)， 在高位受阻后，期價(jià)快速回落至9500元/噸，雖然后期振蕩回升，但期價(jià)依然未能站穩(wěn)10000元/噸的整數(shù)關(guān)口。從技術(shù)上看，兩波行情反彈的高點(diǎn)在逐步 下降，預(yù)示著整體運(yùn)行重心在下移。而從黃金分割理論來看，10060元/噸的底部反彈1/3處及10300元/噸的1/2處對(duì)期價(jià)構(gòu)成明顯的壓力。因此， 技術(shù)面的壓制也將對(duì)連塑構(gòu)成利空影響。

　　綜合以上分析，在原油高位下行、PE基本面走弱及技術(shù)面的打壓下，后期連塑下行概率較大。